专业实盘配资揭秘恒大美元债！非银行内保外贷，美日养老基金成债权人

恒大美元债：真相与迷雾专业实盘配资

恒大集团，以前可是中国房地产界的扛把子，现在却因为欠债太多，变成了全世界都在盯着的大新闻。特别是它的美元债，时不时就冲上热搜，各种小道消息满天飞。有人说是“银行内保外贷”，意思是国内的银行给恒大做担保，要是出事了银行负责兜着；还有人说这债都是外国人买的，跟咱们没什么关系。但到底是不是这样呢？

### 恒大和它的美元债：从风光到危机

先来说说恒大集团是个啥情况。恒大是1996年在广州成立的，靠着搞房地产开发一路飞速发展，成了中国数一数二的房企。鼎盛时期，全国有上千个项目，房子盖得那叫一个多，顺便还把足球队和矿泉水弄得挺火。这么大的事业，钱从哪里来呢？除了找银行贷款、卖房子收定金，恒大还跑到国外去发美元债，借了不少外债。

美元债啊，简单讲就是用美元计价的债券。中国企业跑到海外发这种债，一般是用来盖楼、买地，或者还其他的债。恒大从2015年到2021年，发了上百亿甚至几百亿美元的债，数量大得吓人。这些债的利息也不低，一般在8%到15%之间，比银行贷款贵多了。为啥利息这么高呢？因为市场上的人觉得恒大风险太大了，投资者要想赚更多钱才会愿意买它的债。

银行内保外贷”是个误解

到了2021年，恒大突然出事了，钱链子断了，美元债也接连违约，债主们急得团团转。这时候啊，市场上就开始传各种说法，其中有个叫“银行内保外贷”的误解特别常见。咱们今天就好好把它给说清楚。

银行内保外贷”纯属谣言

“银行内保外贷”到底是个啥？其实啊，就是国内银行给国外的投资人做个担保，让他们买中国企业的债券时心里踏实点。要是企业还不上钱，银行就得赔。这种事儿在跨境融资里确实可能发生，但说到恒大美元债，纯粹是瞎扯。

为啥这么说呢？首先啊，恒大美元债的利息高得吓人，8%到15%呢！如果是银行担保的债，利息能这么高吗？银行信用多好啊，有银行兜底，风险小很多，利息肯定低不少。其次，银行也不是笨蛋啊，给恒大担保的风险和直接贷款差不多，但担保费才1%到2%，远远比不上放贷赚得多。银行才不会干这种吃力不讨好的事情呢。

再看看实际情况，恒大违约之后，债主找的是恒大自己谈，没听说过哪家国内银行跳出来喊“我来还”。如果有银行真的担保了，债主早就拿着担保合同去找银行要钱了。所以，“银行内保外贷”这个说法根本站不住脚，就是市场上乱传的谣言。

那恒大美元债到底是怎么发出来的，又是谁买的呢？咱们接着往下说。

恒大美元债的真实面目：高风险的“垃圾债券”

许家印错在哪：借了高息“垃圾债”

恒大为啥会欠这么多美元债啊？其实大部分都是通过它在香港注册的那些子公司发出去的。表面上看，这些子公司好像是独立的公司，但其实它们就是恒大用来在海外筹钱的小工具。发债的时候有私下卖的，也有公开卖的，主要是卖给外国投资者，时间长短不一，有的几年，有的十几年。

这些债的利息可高了，大概在8%到15%之间，在债券圈子里属于“垃圾债”的范畴。“垃圾债”是什么意思呢？就是信用不好、风险很高的债。恒大当初能发这种债，是因为它名声大、项目多，投资者觉得房地产行业再差也不会亏太多。但后来恒大欠的钱越来越多，评级机构早就把它划成垃圾级了，所以利息也就越来越高。

那担保呢？恒大通常是用国内子公司的股权来做抵押，简单来说就是把子公司当成抵押品交给债权人。要是还不上钱，债权人就可以把这些股权拿去卖钱。不过这个担保听着挺靠谱，实际上水分很大。股权到底值多少钱，要看市场的变化，房地产一跌，股权的价值就缩水了。而且更麻烦的是，债权人要靠这些股权来换钱的话，得打跨国官司，这官司打起来，时间和成本都不是闹着玩的。

许家印的财技：空壳公司与资产腾挪术

还有更狠的呢！恒大在香港搞了不少空壳公司，然后把国内子公司的控制权偷偷转到这些空壳公司名下去了。从理论上讲，债主确实可以通过这些空壳公司间接拿到国内的资产。但许家印这个人太狡猾了，他玩的套路多得很，把核心资产东挪西移，甚至直接转到别的公司名下去了，最后把所谓的“担保”价值给掏空了。结果债主一看，手里的“担保”跟一张废纸没啥区别。

比如说吧，恒大在2017年发了一笔美元债，利息还挺高的，11.5%呢，还拿子公司股权做了担保。但到了2021年违约的时候，债主想去追资产，才发现这笔股权对应的那家公司早就被掏空了，什么都没捞着。这种操作啊，不仅坑惨了债主，连恒大自己也被自己逼到了绝路上。

揭秘恒大美元债背后的国内外机构投资者

谁买了恒大的美元债？结果发现美日的养老基金也在里面！

恒大美元债的债主都有谁？别以为都是华尔街那些投机倒把的家伙，其实这里面有不少名字还挺“靠谱”的。根据公开的消息和数据，我们可以扒出这么几类：

首先是那些金融大佬，像贝莱德（BlackRock）、瑞银（UBS）、汇丰（HSBC）之类的，这些金融巨头都买过恒大的美元债。他们手头有钱，投资的路子也广，一看恒大给出的利息挺高，就忍不住下手了。可惜啊，恒大出了问题，他们也只能干瞪眼。

最让人意外的是，美国和日本的养老基金也买了恒大的债券！比如说美国加州公务员退休基金（CalPERS），还有日本政府养老投资基金（GPIF），都有买。据说美国的养老基金买了超过13亿美元，日本那边也不少。这些基金本来就是想稳稳地赚点钱，结果不小心踩雷了，亏得老人们都心疼。

还有一些国际上的保险公司也参与了进来，买恒大的债是为了分散风险、赚高收益。结果呢？风险没分散好，反而捅了个大窟窿。

散户也有买，不过人数不多，大多是通过基金或者理财产品间接买的。

揭秘：美日养老基金为何惨亏恒大债

哎呀，说到美日的养老基金买恒大债这事啊，其实道理特别简单。为啥它们要买呢？还不是因为恒大债的利率太高了，诱惑太大了！养老基金管着咱们老百姓的养老钱，它得想办法让这笔钱增值，可又不能冒太大风险。一开始看恒大债的时候，觉得还挺靠谱的，毕竟背后有房地产撑着，利率又那么高，看起来就是个稳赚不赔的好买卖。

谁能想到呢，恒大突然就崩盘了！到了2021年违约的时候，这些养老基金傻眼了，买的那些债券价格直接跌到了面值的2%到3%，也就是说，97%的钱都打水漂了，血亏啊！

更奇葩的是，恒大自己人居然也在买自家债！许家印在2018年的时候，通过他全资的鑫鑫公司，买了5亿美元的恒大债，利率高达13%到13.75%。这招儿简直是一箭双雕，既可以从公司抽钱，又能赚高额利息。还有恒大总裁夏海钧，他也买了1.28亿美元的债，利率是8.75%到11.5%。不过人家夏海钧够机智，2021年上半年就把债券和股票全都卖掉了，一下子套现了11.8亿人民币，其中美元债赚了5668.8万美元。虽然当时卖的价格连面值的一半都不到，但至少跑出来了。

反观许家印就没这么幸运了，一直没卖，结果现在啥都没剩下。真是几家欢喜几家愁啊！

恒大的美元债风云与全球回响

2021年，恒大彻底撑不住了，资金链断裂，美元债违约一个接一个。现在，还有9只美元债在市场上流通，但价格已经跌到了面值的2%到3%，那些债主基本上是血本无归啊。美日的养老基金被骂惨了，说他们投资的时候简直是睁眼瞎；海外的金融机构不服气，纷纷去法院告恒大，希望能挽回点损失。可是呢，恒大的境内资产不是被冻结就是被查封，跨国追债又特别难，债主们基本上没啥希望。

许家印的日子也不好过。恒大的股价一路暴跌，他个人的身家从几百亿掉到了几乎为零，还得应付各种调查和官司，以前那种风光日子算是过去了。夏海钧跑得快，卖掉了手里的股票跑了，但名声也臭了。香港的富豪刘銮雄夫妇投了不少钱到恒大债上，结果也没能幸免，全都亏光了。

这场危机不仅害惨了恒大自己，还把全球金融市场搞得一团糟。高收益债券听起来很诱人，但实际上是个双刃剑，玩不好就可能赔得一分不剩。美日的养老基金得好好反思一下以后该怎么投资才更安全，恒大的这个故事，在全球化的金融市场里也算给大家上了一课，真是让人感叹啊。